Los instrumentos de renta fija, más conocidos genéricamente como “bonos”, son una de las opciones que tenemos para invertir nuestro dinero. Implican el compromiso del emisor (quién toma la deuda) de pagarnos el dinero que recibe (conocido como capital o principal) más una compensación extra, el interés, por utilizarlo por un plazo determinado.
¿Cómo funcionan?
En general, este tipo de instrumentos tienen asociado un cronograma de repago predeterminado para los intereses y el capital. El retorno que generan, la tasa de interés, es conocido de antemano. Es por eso que se los denomina “renta fija”, porque cuando lo comprás ya sabés cual será tu ganancia por prestar ese dinero. Este aspecto es clave para diferenciarlo de los instrumentos de “renta variable”, las acciones, cuyo retorno es desconocido.
A modo de ejemplo, consideremos una empresa que emite un bono por el cual recibe 50 millones de dólares, que paga una tasa de interés anual del 10% y que vence en 10 años. Durante esos 10 años, la empresa paga 5 millones de dólares en intereses todos los años a los inversores que compraron el bono. Pasados los 10 años, debe devolver además los 50 millones de dólares que recibió inicialmente. En términos muy simplificados, si un único inversor compra la totalidad del bono cuando es emitido y lo mantiene hasta su vencimiento, el repago total de la inversión se compondrá de los 5 millones de dólares anuales que recibió en intereses durante 10 años, más los 50 millones de dólares que obtiene al recibir nuevamente el capital que prestó.
¿Quién los emite?
Los emisores pueden ser gobiernos nacionales y locales, organizaciones supranacionales y/o empresas, entre otros. Empresas y gobiernos emiten constantemente instrumentos de renta fija para financiarse. Los Bonos y Notas del Tesoro, emitidos por el gobierno de un país, así como también las Letras de Regulación Monetaria, emitidas por el banco central, son ejemplos de este tipo de instrumentos.
¿Cómo se clasifican?
Usualmente, aunque no existe un consenso, los instrumentos cuyo plazo de vencimiento es menor a un año se consideran de corto plazo, mientras que aquellos que vencen a más de diez años se consideran de largo plazo. En el medio están los instrumentos de mediano plazo.
Las empresas y los gobiernos emiten, entre otros, bonos y notas. Los primeros son los que tienen vencimientos más largos, mientras que las notas son aquellas con vencimientos más cortos. En la práctica, sin embargo, los términos se usan de manera indistinta. De hecho, el gobierno de Uruguay cuenta con Notas del Tesoro que superan los 10 años y, en general, ha denominado Notas del Tesoro a todas las emisiones recientes que ha llevado adelante en el mercado doméstico, sin importar el plazo.
Otras emisiones de este tipo son las letras, los certificados de depósito y los papeles comerciales, todos instrumentos que vencen en un plazo de un año. En Uruguay, el Banco Central emite Letras de Regulación Monetaria cuyos vencimientos van desde los 30 días hasta los 360 días.
¿Dónde se consiguen?
Los instrumentos de renta fija pueden conseguirse a través de un intermediario, tanto en el mercado primario como en el mercado secundario.
El mercado primario es donde un gobierno o empresa hacen su venta inicial a los inversores para obtener capital. Quizás escuchaste que hace pocos días el gobierno de Uruguay realizó una emisión internacional donde vendió Bonos del Tesoro en pesos y dólares. Pero constantemente el gobierno vende Notas del Tesoro en el mercado primario doméstico, al igual que lo hace el Banco Central con sus Letras de Regulación Monetaria.
El mercado secundario es el lugar donde los instrumentos de renta fija se negocian entre los inversores luego de ser emitidos.
Para participar en el mercado primario o secundario, un inversor minorista por lo general debe recurrir a un corredor de bolsa, agente de valores y/o banco. En este link te dejamos la lista de intermediarios de valores autorizadas a operar en el sistema financiero uruguayo por parte del Banco Central.
En la próxima entrega veremos las características básicas y qué cosas debés tener en cuenta al invertir en bonos, el instrumento de renta fija por excelencia.